Edington spiega: “A livello di software di progettazione e attrezzature, dominano gli Stati Uniti, il Giappone e l’Europa. Tuttavia, se si tratta di produzione di chip dei semiconduttori, Taiwan e Cina ricoprono un ruolo importante. Ogni Paese vuole fare ciò che fa l’altro. La Cina tiene tanto a progettare i propri chip, mentre Stati Uniti, Giappone ed Europa stanno costruendo stabilimenti nelle proprie aree di competenza perché mirano all’autosufficienza in questo settore.”
Per quanto riguarda la Cina più in generale come destinazione di investimento, Edington afferma che vi sono buone ragioni per nutrire qualche timore, tra cui i rischi politici e normativi. Walter Scott, aggiunge, predilige un’esposizione sulle società dei mercati sviluppati che generano ricavi dalla Cina e da altre aree asiatiche. “La classe media in ascesa è composta da consumatori aspirazionali che sono disposti a spendere”, aggiunge.
Un esempio di azienda è la compagnia assicurativa Prudential, che opera nel ramo vita, focalizzata sull’Asia. Edington afferma che con l’espansione della classe media asiatica, è probabile un aumento della domanda di prodotti assicurativi del ramo vita e di protezione. “La Cina non è finita, bisogna solo selezionare le giuste sacche di crescita secolare”, aggiunge.
Ambiente e regolamentazione
La regolamentazione rende sempre più complessa l’attività delle aziende, afferma Edington. Un’area di opportunità in questo senso, aggiunge, è rappresentata dalle società che agiscono da catalizzatori per le imprese e i privati nel prepararsi e affrontare le diverse modifiche normative.
Un esempio è Wolters Kluwer, che produce software e servizi legati alla regolamentazione che interessa professionisti quali avvocati e commercialisti. Edington osserva che la società presenta un modello di business dotato di una struttura patrimoniale leggera e che il modello ad abbonamento la rende un generatore di liquidità stabile e costante.
Per quanto riguarda le tematiche ambientali, Edington afferma che rispetto all’impronta di carbonio delle aziende i controlli sono più accurati. A questo proposito segnala Dassault Systèmes, società di software francese che realizza mondi digitali e scenari in 3D in grado di aiutare le aziende a pianificare e attuare un modello operativo più sostenibile, compresa la gestione della fine del ciclo di vita di un prodotto, del riciclo e del riutilizzo.
L’importanza della crescita degli utili
Tornando alle sfide cruciali proposte da ChatGPT, Edington conclude: “Se i mercati sono a un punto di svolta, se il mondo sta cambiando, in che tipo di società dovremmo investire? Cercare di prevedere quando potrebbero verificarsi svolte e sfide cruciali o come influiranno su economie e mercati è impossibile.
“Riteniamo che la crescita degli utili sia determinante per i prezzi delle azioni nel corso del tempo, a condizione che tali prezzi non siano eccessivamente costosi. Siamo pertanto alla ricerca di società la cui crescita degli utili non sia interessata dalle diverse sfide cruciali che riguardano i mercati e in grado di beneficiare di trend di crescita secolare. A tale fine, è necessario investire in società ben posizionate non solo in termini di crescita, ma anche di resilienza in caso di variazione di contesto. Ciò significa investire a lungo termine con un’esposizione su società a redditività elevata con potere di determinazione dei prezzi e bilanci solidi.”