Con un ritorno a una volatilità più marcata e a cicli economici più brevi, le azioni e le obbligazioni sembrano meno stabili: una situazione simile (ma non uguale) a quella degli anni Settanta. Le correlazioni si sono spostate, pertanto le obbligazioni potrebbero non essere più lo strumento migliore per stabilizzare i portafogli. Pur essendo improbabile che raggiungeremo i livelli dei tassi di interesse del 15% delle generazioni precedenti, è altrettanto difficile che riusciremo a tornare allo zero. Di conseguenza, gli investitori dovrebbero iniziare a considerare un ventaglio più ampio di strumenti alternativi, come le materie prime, lo stoccaggio di energia e le infrastrutture. Usare strumenti alternativi significa essere più dinamici. Se vogliamo trarre qualche insegnamento dal passato, ad esempio dallo scenario di inflazione elevata e crescita dei tassi degli anni ‘70, non dobbiamo dimenticare che quegli anni sono stati caratterizzati anche da aggressivi rally azionari. Gli investitori devono essere flessibili.

Andy Warwick, gestore di portafoglio, Newton Investment Management

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