在經歷了多年的低利率之後，市場現在⼜回到了投資者可以更準確地評估⼀系列固定收益資產的風險和回報前景的⽔平。“⼀些投資者正以新的眼光看待固定收益。最後，債券收益率看起來確實很有吸引⼒，⽽⽬前信貸的違約風險很低。”她補充道。
LaRusse 指出，在固定收益狀況不斷改善的同時，沒有出現普遍預測的經濟衰退，這讓分析師們感到困惑，為什麼通常可靠的預測資料似乎在預期經濟衰退的時間上誤導了市場。
“最近的美國收益率曲線顯示衰退即將來臨，但迄今為⽌衰退並未出現。隨著通脹回升，⼀種可能是我們都看錯了資料，名義GDP資料可能⽐實際GDP資料更能衡量我們的經濟狀況。事實上，名義GDP⽔平表明經濟狀況可能⽐我們之前想像的要好得多。”
市場展望
無論哪種⽅式，LaRusse認為，2024年全球經濟“硬著陸”仍有⼀定風險。她補充說，這種風險加之通脹⽔平上升，可能會對經濟和全球投資者產⽣嚴重的負⾯影響。不過，儘管存在這種可能性，她對2024年的固定收益市場前景仍然保持樂觀。
“最近⼀段時期的⾼通脹無疑損害了⼀些國家央⾏的信譽，政府負債問題依然令⼈擔憂，但投資者可以看到⼀些積極因素，公司和家庭的財務狀況都很強勁。”
“我們認為，企業看起來相當有韌性，如果要進⼊增長放緩的時期，最好是從⼀個強勁的起點開始。從更廣泛的市場⻆度來看，我們認為當前信貸看起來處於近15年來最具吸引⼒的階段。”能源⾏業是債務發⾏的要來源，LaRusse密切關注的⼀個趨勢是從化⽯燃料向可再⽣能源的轉型。由於債務有助於為許多可再⽣能源項⽬提供資⾦⽀持，她認為在向無碳未來轉型的⼤背景下，公司和固定收益投資者都將⾯臨潛在的利益和風險。
雖然各國政府⼀直在⿎勵⽯油和天然⽓公司減少開採和鑽探⽅⾯的開⽀，並⿎勵他們嘗試尋找其他能源⽣產⽅式，但轉型本身是複雜的。顯然，我們已經看到⼀些地緣政治事件，如俄烏沖突-推動了能源價格的上漲。”LaRusse說道。
“最近的許多能源投資都轉向了可再⽣能源，只要價格便宜，⼈們都喜歡綠⾊能源。不過問題是，⼀些建造風⼒發電場和其他可再⽣能源設施的公司發現⾃⼰無法從中錢，於是取消了⼀些項⽬。在某些情況下，成本⽐這些公司想像的要⾼得多，他們⽆法向最終消費者收取他們想要的能源費⽤。這只是我們向更清潔、更環保的能源轉型所⾯臨的挑戰之⼀。”
全球視野
考慮到通脹和利率的上⾏風險，以及經濟增⻓和經濟活動的下⾏風險，我們對風險保持謹慎，但考慮到可能性的變化，我們的謹慎程度較上⼀季度要低⼀些。
我們建議繼續略微超配固定收益（尤其是短端），以獲取收益回報。我們不確定市場中股票和⾼收益信貸是否已充分計⼊利率⻛險，但美國經濟軟著陸的可能性較⾼，這使我們對美國股市⽐其他地區更為看好。
從更廣的市場視⻆來看，LaRusse認為全球投資級信貸領域出現了積極的跡象，並認為固定收益在 2024 年將吸引更多來⾃其他資產類別的資⾦流⼊。不過，她也提醒說，地緣政治的不可預測性可能要求我們在選擇資產時採取更加全球化的⽅法。“由於全球投資中的地緣政治和經濟變化如此之多，因此需要跨地域和跨⾏業的考量。這樣，我們就能在變化中發現價值所在，並相應地分配投資。”
“我們所知道的是，對於能夠識別市場相對價值機會的投資者來說，信貸收益率現在看起來⾮常有吸引⼒。
債券收益率在某些情況下遠⾼於股票收益率，我們預計今年會有更多的資產配置轉向投資級信貸等領域。我們認為，公司債領域穩健的基本⾯也會限制未來⼀年的違約情況。”她總結道。
