A menos que la inversión aumente de forma significativa, el mundo no podrá alcanzar los objetivos deseados de cero emisiones en 2050, según un informe redactado conjuntamente por BNY Mellon Investment Management y Fathom Consulting. Y se trata más de redistribuir el capital que de realizar nuevas inversiones.

El informe realizado por Shamik Dhar, economista jefe de BNY Mellon Investment Management, y Brian Davidson, director de economía del clima en Fathom, examina los compromisos de gasto globales existentes, destacando las áreas clave en las que es necesario avanzar. Hay obstáculos importantes que el mundo debe superar en el camino hacia las cero emisiones. Cualquier transición, y especialmente una de esta envergadura y escala, no solo conlleva riesgos, sino también oportunidades. El análisis de las necesidades de inversión por sector y por país muestra que la transición hacia las cero emisiones debería ofrecer oportunidades a los inversores informados. A continuación resumimos algunos de los puntos clave del informe.

Efectos para los inversores

Fragmentos del informe: Una guía para inversores sobre las cero emisiones.

1.La naturaleza de las inversiones, por valor de unos 100 billones de dólares, será muy diferente en el escenario de las cero emisiones en comparación con la situación actual, lo cual crea oportunidades y riesgos.

2.Las empresas que más se beneficien de la transición no serán necesariamente las que realicen la mayor parte de las inversiones medioambientales.

3.Se espera que la actividad minera aumente considerablemente a medida que se dispare la demanda de metales y minerales utilizados para la tecnología relacionada con la transición (como por ejemplo, el litio).

4.Los operadores tradicionales de todos los sectores, pero especialmente los de la energía y los servicios públicos, deberían desempeñar un papel fundamental para que las cero emisiones sean una realidad; pero si ellos no realizan las inversiones medioambientales, lo harán nuevos operadores.

Los inversores pueden hacer más cosas para garantizar que los fondos que gestionan estén alineados con el objetivo climático de París, y que las empresas en las que invierten realizan las inversiones necesarias para que estos compromisos se materialicen.

Shamik Dhar

Economista Jefe, BNYM

Podría decirse que actualmente uno de los mayores retos es alcanzar las cero emisiones en 2050, el objetivo del Acuerdo Climático de París. Se prevé que la inversión en la “ecologización” del capital mundial sea de unos 100 billones de dólares, según el informe. Y continúa diciendo:

Esto equivale a una quinta parte del total de la inversión mundial prevista para los próximos 30 años, o el 3% del PIB acumulado.

Esta inversión no consiste en detener el cambio climático, sino en minimizar los riesgos asociados, como la transición necesaria para sustituir los recursos que se agotan.

Cuanto más se retrase la transición, mayor será el gasto necesario.

A medida que el mundo transfiere recursos de la producción de capital contaminante al limpio, tiene el potencial de ser la mayor redistribución de capital de la historia, afirman Dhar y Davidson. Podría ser tan transformador o más que el Plan Marshall de Estados Unidos1 o el ascenso de China en los años 90/2000. Si se hace bien, los beneficios para la sociedad y los inversores con visión de futuro pueden ser considerables, afirman los autores del informe.

Nuestro informe, La guía del inversor sobre las cero emisiones en 2050, muestra que se necesita una inversión masiva de capital en infraestructuras con menos emisiones de carbono para que se cumpla con los objetivos climáticos de París. Pero hay obstáculos.

Situación sin cambios

Cero Emisiones

445
billones de dólares

111
billones de dólares

Requisitos globales de inversión^*
Billones de dólares

Fuente: BNYM/Fathom Consulting. Fecha a septiembre de 2022

* Inversión acumulada de aquí a 2050 en escenarios de negocio normal (UAC) y cero neto.

Aunque la mayor parte del trabajo pesado lo hará el sector privado, los responsables políticos tienen un papel fundamental en la supervisión de la transición: establecer una política inteligente y fiable puede fomentar la inversión del sector privado.

Brian Davidson

Director de economía del clima, Fathom Consulting

456
billones de dólares

82^**
billones de dólares

18^***
billones de dólares

Requisitos globales de inversión^*
Billones de dólares

Fuente: BNYM/Fathom Consulting. Fecha a septiembre de 2022

* Inversión acumulada de aquí a 2050 en escenarios de negocio normal (UAC) y cero neto.
** La inversión verde que sustituye al capital sucio existente depreciado de forma natural y apoya el nuevo crecimiento económico.
*** Inversiones verdes que sustituyen/modernizan activos varados. Fuente: BNYM / Fathom Consulting Fecha a septiembre de 2022

Aunque la mayor parte del trabajo pesado lo hará el sector privado, los responsables políticos tienen un papel fundamental en la supervisión de la transición: establecer una política inteligente y fiable puede fomentar la inversión del sector privado.

Brian Davidson

Director de economía del clima, Fathom Consulting

Por una parte, no todo el mundo está de acuerdo con las estimaciones de gasto de capital de lo que se necesitará para “ecologizar” el mundo.

Según los autores del informe, la situación se complica por cuestiones como el progreso tecnológico y el hecho de que no haya consenso sobre lo que debe considerarse una inversión “verde”. Por ejemplo, si las baterías de iones de litio a escala industrial se convierten en la fuente principal de almacenamiento de electricidad, gran parte de la infraestructura de gas quedaría inutilizada y se desecharía, lo que supondría un nivel de inversión diferente para alcanzar las cero emisiones, según los autores del informe. Asimismo, según el informe, la capacidad de utilizar los aviones existentes dependerá de la tecnología de aviación con bajas emisiones de carbono que se establezca.

Valores acumulados de aquí a 2050	Precios en billones de dólares en 2020
Inversión en toda la economía	396,6 – 597
Inversión verde	61,4 – 166,1
Activos bloqueados	4,2 – 22,4

Fuente: BNYM/Fathom Consulting. Fecha a septiembre de 2022

Los resultados del modelo varían tras los ajustes del ratio entre las reservas de capital y el PIB, las tasas de depreciación, las tasas de crecimiento del PIB y la parte de capital limpio del capital total.

Coste normalizado de la energía

Valores medios, $ por megavatio hora, 2020

En algunos casos, el coste de la construcción y el funcionamiento del capital limpio puede ser más barato que el statu quo, según el informe. Pero en otros casos, el capital limpio puede ser más caro.

Combustibles fósiles
Nuclear
Renovables

Fuente: BNYM/Fathom Consulting. Fecha a septiembre de 2022

$82 Nuclear, $82
$56 Geotermia, $56
$48 Hidroeléctrica, $48
$129 Térmica solar, $129
$94 Turbina de gas, $94
$75 Carbón, $75
$67Ciclo combinado de gas, $67
$130 Eólica marina, $130
$52 Eólica terrestre, $52
$81 Biomasa, $81
$51 Solar fotovoltaica (servicios públicos), $51

Según el informe:

Algunas empresas deberán absorber pérdidas significativas o tendrán que ser compensadas por estas pérdidas necesarias. Este es el mayor reto para cumplir el objetivo climático de París. Nuestro análisis también muestra que la cantidad de activos bloqueados aumenta cuanto más se retrasa la transición

Parece que los sectores que necesitan la mayor parte de la inversión para lograr las cero emisiones en 2050 están siendo rechazados al menos parcialmente por algunos inversores por las mismas razones.

Según el informe, es probable que haya que desechar o readaptar unos 20 billones de dólares de activos contaminantes: en el informe se les llama “activos bloqueados”. Según los autores del informe, los sectores de la energía, los servicios públicos y las aerolíneas se enfrentan a algunos de los costes más importantes para desechar los activos contaminantes. Afirman que la mitad de toda la inversión empresarial necesaria para alcanzar el objetivo de “cero emisiones” en 2050 debe ser realizada por empresas de los sectores de la energía y los servicios públicos, aunque su capitalización bursátil combinada solo representa el 6% del total.

Algunos aspectos destacados del informe:

1. La inversión verde en el sector energético debería beneficiar a las empresas que producen baterías de almacenamiento, infraestructuras de red y tuberías. Es probable que el hidrógeno verde desempeñe un papel importante en la transición.

2.En el escenario de cero emisiones en 2050 está previsto que aumente enormemente el gasto de los hogares relacionado con la transición en cosas como coches eléctricos y sistemas de calefacción con bajas emisiones de carbono, como las bombas de calor.

3.La adopción generalizada del hidrógeno como combustible y medio de almacenamiento de electricidad podría suponer la reutilización de gran parte de la infraestructura actual de centrales eléctricas de gas y gasoductos.

S&P 500 inversiones verdes por sector, en el escenario cero emisiones

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Nombre del sector	Inversión necesaria miles de mill. USD¹	Inversión, porcentaje del total	Capitalización bursátil, porcentaje del total	Inmovilizado material, miles de mill. USD²	Capitalización bursátil e inmovilizado material
Energía	3.113	26,6	2,8	847	1,2
Servicios públicos	2.408	20,6	2,5	1.161	0,8
Servicios de comunicación	705	6,0	11,2	828	5,0
Bienes de capital	655	5,6	5,9	193	11,3
Materiales	511	4,4	2,8	260	4,0
Automóviles y componentes	478	4,1	2,0	184	4,0
Atención sanitaria	441	3,8	12,9	288	16,5
Tecnología de la información	418	3,6	25,6	354	26,7
Aerolíneas	418	3,6	0,3	135	0,8
Venta al por menor	390	3,3	7,4	367	7,5
Venta al por menor de alimentos y productos básicos	327	2,8	1,8	210	3,2
Transporte aéreo y logística	302	2,6	0,7	90	3,0
Productos financieros	247	2,1	11,6	378	11,3
Inmobiliaria	229	2,0	2,4	456	2,0
Carretera y ferrocarril	226	1,9	1,0	130	2,7
Hoteles, complejos turísticos y cruceros	212	1,8	0,7	88	2,9
Productos alimenticios	172	1,5	1,1	58	6,9
Bebidas	133	1,1	1,5	40	13,9
Productos domésticos y personales	123	1,1	1,5	42	13,4
Restaurantes	64	0,5	1,1	67	6,2
Bienes de consumo duraderos y ropa	54	0,5	1,1	26	16,2
Servicios comerciales y profesionales	47	0,4	0,9	35	9,6
Tabaco	24	0,2	0,7	8	29,7
Casinos y juego	21	0,2	0,3	73	1,5
Total	11.719

¹ Total inversión verde requerida por cada sector S&P 500 para 2050, escenario cero neto. Constante, precios 2021
² Propertía, planta y equipo

S&P 500 riesgos de transición por sector, puntuaciones z

Los autores del informe han creado una metodología nueva y única, y la han utilizado para puntuar 24 sectores del mercado bursátil en función de sus riesgos de transición. También examina la rapidez con la que es probable que se produzca la descarbonización en cada sector y lo problemática que puede resultar, desde el punto de vista económico.

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Nombre del sector	Riesgo global de transición	“Carbono impuesto 1”	“Carbono impuesto 2”	Impuesto sobre el carbono + velocidad de transición	Velocidad de transición 1	Velocidad de transición 2	Activos bloqueados 1	Activos bloqueados 1	Activos bloqueados 3	Divulgación
Servicios públicos	2,0	3,6	2,3	4,2	3,4	3,2	0,5	1,9	0,0	-0,8
Energía	1,6	0,8	3,3	4,5	0,2	-0,3	2,2	1,0	2,0	0,6
Aerolíneas	1,2	2,5	1,1	0,1	-0,8	-0,3	1,9	1,9	4,0	0,1
Carretera y ferrocarril	0,3	0,0	-0,4	-0,1	-0,2	-0,3	1,3	2,9	-0,2	-0,3
Inmobiliaria	0,2	-0,5	-0,6	-0,4	2,4	3,2	-1,1	-0,1	-0,3	-0,4
Hoteles, complejos turísticos y cruceros	0,1	0,0	0,1	0,2	-0,6	-0,3	0,4	-0,1	0,7	0,6
Materiales	0,0	0,2	0,1	0,4	-0,4	-0,3	0,2	0,0	-0,2	-0,4
Productos alimenticios	0,0	-0,4	0,0	0,0	-0,3	-0,3	0,9	0,2	-0,2	-0,3
Automóviles y componentes	-0,1	-0,4	0,8	1,3	-0,5	-0,3	-0,3	-0,6	-0,2	-0,3
Bienes de capital	-0,1	-0,4	0,0	0,0	-0,8	-0,3	0,4	-0,2	-0,3	0,8
Casinos y juego	-0,1	-0,4	-0,7	-0,5	0,8	-0,3	-1,2	-0,5	-0,3	2,1
Transporte aéreo y logística	-0,1	0,1	0,2	-0,1	-0,8	-0,3	1,0	0,5	-0,3	-1,5
Bienes de consumo duraderos y ropa	-0,2	-0,5	-0,5	-0,3	-0,5	-0,3	-0,5	-0,7	-0,4	1,7
Venta al por menor de alimentos y productos básicos	-0,3	-0,3	-0,6	-0,4	-0,4	-0,3	0,1	-0,1	-0,3	-0,3
Restaurantes	-0,3	-0,4	0,0	0,1	-0,7	-0,3	-0,5	-0,3	-0,4	-0,1
Bebidas	-0,3	-0,4	-0,2	0,0	-0,5	-0,3	0,2	-0,2	-0,4	-1,1
Servicios de comunicación	-0,3	-0,5	-0,7	-0,5	0,6	-0,3	-1,3	-1,0	-0,4	1,0
Venta al por menor	-0,4	-0,4	-0,6	-0,4	-0,3	-0,3	-0,8	-0,6	-0,4	0,5
Atención sanitaria	-0,4	-0,5	-0,7	-0,5	-0,2	-0,3	-0,7	-0,7	-0,4	0,6
Productos domésticos y personales	-0,4	-0,4	-0,5	-0,4	-0,2	-0,3	0,5	-0,1	-0,4	-1,7
Tabaco	-0,4	-0,4	-0,4	-0,2	-0,1	-0,3	0,3	-0,1	-0,4	-2,2
Servicios comerciales y profesionales	-0,4	-0,5	-0,7	-0,5	-0,3	-0,3	-0,8	-0,9	-0,4	0,6
Productos financieros	-0,4	-0,5	-0,7	-0,5	0,3	-0,3	-1,2	-1,0	-0,4	0,4
Tecnología de la información	-0,6	-0,5	-0,7	-0,5	-0,4	-0,3	-1,3	-1,1	-0,4	0,2

Nota: todas las variables y ratios se han calculado y ajustado para que las puntuaciones más altas reflejen una mayor exposición al riesgo de transición.
Verde = riesgo de transición relativamente bajo; rojo = riesgo de transición relativamente alto.
Fuente: BNYM / Fathom Consulting. Fecha de septiembre de 2022

Más de la mitad de los 100 billones de dólares de inversión son necesarios en los mercados emergentes (ME): se necesitará más inversión en los BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) que en el G7, como refleja el informe. Según el informe, China necesita más inversiones verdes que cualquier otro país.

Y señala:

Hay varias razones para ello. En primer lugar, es un país grande que ya representa más del 15% del PIB mundial. En segundo lugar, se espera que crezca más rápido que la mayoría de las economías de aquí a 2050, y para apoyar este crecimiento se necesitará más inversión, incluida la inversión verde. En tercer lugar, un porcentaje de la producción de electricidad en China superior a la media procede de combustibles fósiles, y el país también tiene en su PIB una intensidad de CO2 superior a la media

El informe indica:

Cada dólar de inversión verde en un Mercado emergente (ME) puede lograr más descarbonización que la cantidad equivalente gastada en una economía avanzada.

2.Se prevé que India, China, Corea del Sur e Indonesia crezcan más rápido que la media mundial, y actualmente utilizan mucho carbón para la generación de electricidad. Por lo tanto, requieren una cuota de inversión verde mayor que la que tienen actualmente en el PIB mundial.

Alrededor de un tercio de la inversión deberá destinarse a EE. UU. y a la UE conjuntamente.

Inversión necesaria

Desglose de la inversión

Inversión verde necesaria* en los
ME frente a las emisiones de CO₂

Emisiones de CO₂, porcentaje
de la escala logarítmica global

4,8%

0,9%

0,1%

0,3%

0,2%

1,2%

30,7%

0,3%

1,9%

0,7%

0,6%

--%

1,5%

7,3%

1,4%

0,8%

0,4%

0,7%

1,7%

1,3%

0,2%

0,3%

1,3%

0,5%

Fuente: Penn World Table / Refinitiv Datastream / BNYM / Fathom Consulting A fecha de septiembre de 2022
*En cero neto para 2050

Ver datos

Desglose de la inversión verde mundial

Porcentaje del total

1,7%

32,4% Otros

1,7%

17%

3,5%

2,6%

6,9%

3,9%

0,4%

2,5%

1,4%

2,1%

23,8%

Source: BNYM/Fathom Consulting. A fecha de septiembre de 2022
*Escenario cero neto 2050 G7 BRICS y otros

Ver datos

Source: BNYM/Fathom Consulting.

Las empresas que suministran bienes de capital ecológicos a los hogares también van a beneficiarse. La conclusión es que no toda esta inversión la realizarán los valores cotizados o el sector empresarial,

como comenta el informe:

Puede que hagan mucho del trabajo pesado, pero es probable que gran parte deba ser realizado por los hogares y los gobiernos, por ejemplo, comprando coches eléctricos, adquiriendo nuevos sistemas de calefacción ecológicos y aislando sus casas y edificios. La financiación para ello debería provenir de diversas fuentes, como los ingresos, la recaudación de impuestos y los préstamos bancarios.

Una política inteligente y lúcida puede facilitar este proceso, señalan los autores. Ellos afirman que la inversión en nuevas tecnologías y en capital verde puede ayudar a reducir los costes.

Desglose de las emisiones mundiales de gases de efecto invernadero por actividad

Porcentaje del total, 2019

32,8% Electricidad/calor, 32,8%
13% Fabricación/
construcción, 13%
12,2%Agricultura, 12,2%
6,1% Emisiones fugitivas, 6,1%
6,1% Edificios, 6,1%
6,1% Procesos industriales, 6,1%
3,4%Residuos, 3,4%
17,4%Transporte, 17,4%
3,1% Combustión de otros combustibles, 3,1%

Fuente: CAIT/IPCC/BNYM/Fathom Consulting. A fecha de septiembre de 2022

Todavía no se han recogido algunos de los frutos al alcance de todos. Un ejemplo es el cambio de la generación energética con carbón a las energías renovables: la financiación de este cambio puede proporcionar un gran impacto, incluyendo el ahorro de costes para los hogares en sus facturas de electricidad, lo que lleva a beneficios sociales mayores. Esta inversión no solo es lógica para el clima, sino también para la empresa.

Shamik Dhar

Economista Jefe, BNYM

Equipo de Análisis de Inversión y de EconomíaGlobal de BNY Mellon Global Economics

Vea las biografías de nuestro equipo para obtener más información.

Shamik Dhar

Economista Jefe

Shamik Dhar has 36 years’ experience as an economist. Starting his career in H.M. Treasury as an economist assistant in the mid-1980s, he moved to Oxford Forecasting and then spent most of the 1990s as a senior economist in the Bank of England, where he worked on the UK economic forecast in the early days of inflation targeting and on monetary policy analysis in the early days of the Monetary Policy Committee.

Shamik moved to Aviva Investors (formerly Morley Fund Management) in 2000 and spent the next 14 years in the City of London, ending up as Head of Investment Strategy. Un 2014 he became the chief economist at the Foreign and Commonwealth Office in a period of rapid geopolitical and economic change, advising ministers and senior officials on the economics of Brexit. Shamik joined BNY Mellon Investment Management as global chief economist in October 2018.

Shamik has a degree in Philosophy, Politics and Economics from Oxford University and a master’s in economics from Queen Mary College, University of London. He also spend a year as a visiting scholar at the University of Pennsylvania in the mid-1990s.

Lale Akoner

Estratega de Mercado

Lale is a joint portfolio manager on the Future Legacy team. Prior to joining Newton, Lale worked at BNY Mellon Investment Management for over a decade as a senior investment strategist where she was one of the firm’s leading voices on market analysis, multi-asset investment strategy and macroeconomic outlook supporting all client segments. She brings to Newton the depth of global macroeconomic knowledge and cross-asset perspective the multi-asset solutions require. Lale is also a regular on-the-record source and live-broadcast commentator, delivering market views to external audiences through a variety of media outlets.

Lale earned her Master of Arts degree in economics from Yale University, and Master of Science degree in finance (MSIA) from Carnegie Mellon University’s Tepper School of Business. Lale was a Teaching Fellow at Yale University and was awarded the Yale University Department of Economics.

Jake Jolly, CFA

Estratega de Inversión Sénior

Jake Jolly es Estratega de Inversión Sénior en BNY Mellon Investment Management. En este puesto, es el principal contacto para los clientes más grandes y complejos de la empresa, proporcionando actualizaciones continuas sobre las perspectivas del mercado, la filosofía de inversión, el proceso y el rendimiento en todas las clases de activos. Elabora comentarios sobre el mercado y contenidos de inversión rigurosamente investigados para dar forma a las decisiones sobre la estrategia de inversión. Jake colabora con los gestores de cartera y los investigadores de las empresas de inversión de BNY Mellon Investment Management para proporcionar un vínculo vital entre los equipos de inversión, producto y distribución.

Antes de unirse a BNY Mellon Investment Management en 2021, Jake fue Gestor de Carteras en la gestora Dimensional Fund Advisors (DFA) durante más de cuatro años. En DFA, gestionó el fondo emblemático de renta variable estadounidense de pequeña capitalización de 16.000 millones de dólares, entre otras estrategias basadas en factores. Antes de DFA, Jake trabajó como economista de mercados emergentes en IHS Markit (antes IHS Global Insight).

Originario del norte de California, Jake se licenció en Economía y Estudios Internacionales por la Universidad de California en San Diego (UCSD). También se graduó en la Universidad de Brandeis, donde obtuvo un máster en Economía y Finanzas Internacionales, y en la Tepper School of Business de la Universidad Carnegie Mellon, donde obtuvo un MBA. En Carnegie Mellon, Jake recibió una distinción por ser el graduado del MBA con mayor rendimiento académico en Finanzas. Jake Jolly es analista financiero autorizado (CFA® charterholder).

Sonia Meskin

Directora de Macroeconomía

Sonia Meskin es la Directora de Macroeconomía en la oficina de Nueva York. Anteriormente, ocupó cargos en el Fondo Monetario Internacional, Standard Chartered Bank y el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. En estas funciones, Sonia fue la principal responsable del análisis de la evolución macroeconómica y de los mercados para clientes externos, así como para la alta dirección interna y los responsables políticos. Sonia se licenció en la Universidad de Pensilvania y obtuvo un máster en la London School of Economics.

Aninda Mitra

Vicepresidente y Director de Macroeconomía y Estrategia de Inversión

Sebastian Vismara

Economista Financiero

Sebastian Vismara es Economista Financiero en el equipo de Estrategia de Inversión Global de BNY Mellon Investment Management. Sus responsabilidades incluyen la realización de análisis sobre la economía mundial, los mercados financieros y los efectos de la inversión.

Antes de ocupar este puesto, Sebastian pasó 5 años en el Banco de Inglaterra trabajando en el análisis macroeconómico global y en la investigación de los mercados financieros. En su último cargo, proporcionó apoyo a la investigación macrofinanciera para los compromisos de las reuniones internacionales del Gobernador Carney.

Nacido en Italia, Sebastian tiene un máster de dos años en Gestión especializada en Finanzas por la London School of Economics y una licenciatura en Relaciones Internacionales con especialización en Economía por la Universidad de Florencia (Italia).

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Las conclusiones y pareceres expresados en este documento se basan en análisis, reflejan las opiniones de los autores y no constituyen asesoramiento o recomendación alguna. Todos los gráficos y tablas de datos se proporcionan a efectos ilustrativos y no indican rentabilidades pasadas o futuras de ningún producto BNY Mellon.

ASOCIACIÓN ENTRE FATHOM Y BNY MELLON INVESTMENT MANAGEMENT

Fathom Consulting proporciona desde 2019 análisis de escenarios y modelos macroeconómicos personalizados a BNY Mellon IM para su uso en Vantage Point, su publicación trimestral de perspectivas económicas y de inversión.Fathom y BNY Mellon IM celebran reuniones trimestrales para decidir las cuestiones clave que determinarán los desarrollos en el periodo venidero, de modo que Fathom pueda llevar a cabo un análisis detallado de escenarios con una base teórica y empírica sólida, consistente con la visión de BNY Mellon IM. Esto ayuda a informar a los grupos de interés sobre el panorama económico y de mercado, así como de los riesgos en ambos.

Fathom también implementa otros proyectos a medida para BNY Mellon IM, como por ejemplo la labor y análisis necesarios para elaborar este informe. BNY Mellon IM contrató a Fathom Consulting para obtener conocimientos y experiencia sobre las implicaciones económicas del cambio climático y encargarle ciertos elementos de este proyecto. El resultado final, presentado en este informe, refleja los esfuerzos de ambos equipos.

El marco de modelización y las conclusiones del informe se desarrollaron de forma conjunta, utilizándose las herramientas y datos climáticos propios de Fathom para desarrollar el marco de riesgos sectoriales presentado en el documento.

¹Esto fue una iniciativa estadounidense lanzada en 1948 para brindar ayuda a la Europa occidental.

DIRIGIDO A CLIENTES CUALIFICADOS Y A INVERSORES INSTITUCIONALES, PROFESIONALES Y CUALIFICADOS. SU DISTRIBUCIÓN AL GRAN PÚBLICO SOLAMENTE ESTÁ PERMITIDA EN ESTADOS UNIDOS.

Este informe se proporciona a efectos informativos y está sujeto a limitaciones significativas. Los pareceres expresados en el mismo no deben interpretarse como recomendaciones de compra o venta, ni como asesoramiento financiero. La información contiene proyecciones o pronósticos de acontecimientos futuros, objetivos o expectativas que son solamente válidos en la fecha indicada. Dichos objetivos se basan en análisis de información histórica y actual y en hipótesis sobre circunstancias y acontecimientos que todavía no han tenido lugar y que podrían no llegar a materializarse. Si cualquiera de los supuestos acaba resultando erróneo, los resultados reales podrían desviarse considerablemente de los previstos. Cierta información se ha obtenido de fuentes que se estiman fidedignas, pero no garantizadas. Creemos que la información que proporcionamos es fiable, pero no garantizamos de modo alguno su exactitud ni su exhaustividad. Si el lector opta por actuar en base a dicha información, lo hace por su propia cuenta y riesgo. La información se basa en condiciones de mercado actuales, que siempre fluctúan y podrían verse superadas por acontecimientos de mercado subsiguientes o por otros desarrollos. No nos proponemos informarle sobre ningún cambio en la información que contiene este informe. El informe no refleja operaciones de mercado reales ni otros factores susceptibles de afectar a las rentabilidades futuras. Dadas las limitaciones inherentes de las hipótesis, este informe no contiene suficiente información como para respaldar una decisión de inversión, y no debería emplearse como base para para evaluar los méritos de invertir en valor o producto alguno. La información se proporciona sin tener en cuenta los objetivos de inversión, la situación financiera o las necesidades de cualquier persona en particular. Las referencias a mercados financieros, clases de activo y valores específicos se proporcionan únicamente a efectos ilustrativos, y no deberían interpretarse como recomendación alguna. Le rogamos que consulte a un profesional jurídico, fiscal o financiero a la hora de determinar si un servicio o producto de inversión es adecuado para una situación específica.

No se garantiza de modo alguno que cualquier estrategia que tenga en cuenta factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) vaya a tener éxito, o que cualquier estrategia vaya a reflejar las creencias o valores de cualquier inversor individual. Dado que la aplicación de criterios ESG supone excluir ciertas inversiones, los inversores podrían no ser capaces de aprovechar las mismas oportunidades que los inversores que no emplean tales criterios.

Todas las inversiones conllevan riesgos, incluido el de pérdida del capital invertido.

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Este material está destinado exclusivamente para su distribución en aquellos países y recipientes mencionados, sujetos a las condiciones y limitaciones expuestas a continuación. Dirigido a clientes institucionales, profesionales y cualificados. Su distribución al gran público solamente está permitida en Estados Unidos. • Europa (excepto Suiza): BNY Mellon Fund Management (Luxembourg) S.A., 2-4 Rue Eugène Ruppert L-2453, Luxemburgo. • Reino Unido, África y América Latina (excepto Brasil): BNY Mellon Investment Management EMEA Limited (BNYMIM EMEA), BNY Mellon Centre, 160 Queen Victoria Street, Londres EC4V 4LA, registrada en Inglaterra bajo el nº 1118580. Autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA).

INFORMACIÓN SOBRE BNY MELLON

BNY Mellon Investment Management es una de las principales organizaciones de gestión de inversiones del mundo, e incluye a las gestoras y empresas de distribución global afiliadas a BNY Mellon. BNY Mellon es la marca corporativa de The Bank of New York Mellon Corporation, y también puede emplearse como término genérico para referirse a la empresa en su conjunto o a sus distintas filiales. • Insight Investment – Insight North America LLC (INA) es una firma de asesoramiento de inversión registrada bajo la Ley de Asesores de Inversión (Investment Advisers Act) de 1940 y regulada por la Securities and Exchange Commission estadounidense. INA forma parte de “Insight” o “Insight Investment”, la marca corporativa de ciertas empresas operadas por Insight Investment Management Limited, entre ellas Insight Investment Management (Global) Limited (IIMG), Insight Investment International Limited (IIIL) e Insight Investment Management (Europe) Limited (IIMEL). Insight es una filial de The Bank of New York Mellon Corporation. • Newton Investment Management – “Newton” y la marca “Newton Investment Management” se refieren al siguiente grupo de sociedades afiliadas: Newton Investment Management Limited (NIM) y Newton Investment Management North America LLC (NIMNA). NIM está constituida en el Reino Unido (bajo el número de registro 1371973) y está autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) en lo que respecta al desarrollo de sus actividades de inversión. Ambas firmas de Newton están registradas con la Securities and Exchange Commission (SEC) en los Estados Unidos como asesoras de inversión según la Ley de Asesores de Inversión (Investment Advisers Act) de 1940. Newton es una filial de The Bank of New York Mellon Corporation. • ARX es la marca empleada para representar las capacidades de gestión de activos brasileños de BNY Mellon ARX Investimentos Ltda. ARX es una filial de BNY Mellon. • Dreyfus es una división de BNY Mellon Investment Adviser, Inc. (BNYMIA) y Mellon Investments Corporation (MIC), ambas asesoras de inversiones registradas y filiales de BNY Mellon. Mellon Investments Corporation se compone de dos divisiones: Mellon, especializada en gestión de índices, y Dreyfus, especializada en gestión de efectivo y estrategias de duración corta. • Walter Scott & Partners Limited (Walter Scott) es una sociedad de gestión de inversiones autorizada y regulada en el Reino Unido por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA), y es una filial de BNY Mellon. • Siguler Guff – BNY Mellon tiene una participación del 20% en Siguler Guff & Company, LP y ciertas entidades relacionadas (incluida Siguler Guff Advisers LLC).

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MARK-312542-2022-10-21

Alcanzar las cero emisiones

Efectos para los inversores

Perspectiva general

Requisitos globales de inversión* Billones de dólares

Brian Davidson

Requisitos globales de inversión* Billones de dólares

Brian Davidson

Coste normalizado de la energía

Valores medios, $ por megavatio hora, 2020

Cuestiones empresariales

Según el informe:

Algunos aspectos destacados del informe:

S&P 500 inversiones verdes por sector, en el escenario cero emisiones

S&P 500 riesgos de transición por sector, puntuaciones z

¿En qué parte del mundo?

Y señala:

El informe indica:

Inversión verde necesaria* en los ME frente a las emisiones de CO2

Desglose de la inversión verde mundial

En casa

como comenta el informe:

Desglose de las emisiones mundiales de gases de efecto invernadero por actividad

Shamik Dhar

Equipo de Análisis de Inversión y de EconomíaGlobal de BNY Mellon Global Economics

Shamik Dhar

Lale Akoner

Jake Jolly, CFA

Sonia Meskin

Aninda Mitra

Sebastian Vismara

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Información importante

Requisitos globales de inversión^*
Billones de dólares

Requisitos globales de inversión^*
Billones de dólares

Inversión verde necesaria* en los
ME frente a las emisiones de CO₂